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风格买什么?看看绩优行业切换的观点

来源:合肥生活网 发表时间:2018-01-11 11:11:37发布:合肥生活网 标签:市场 成长 板块

  记者李良近期一些个股奋力上攻,为市场营造出“慢牛”氛围,此时,白马蓝筹是否还能继续持有?下半年哪些板块还能继续火热?本期邀请了数位上半年业绩领先的基金经理,他们分别是汇添富蓝筹稳健、汇添富成长焦点基金经理雷鸣;上投摩根核心成长、上投摩根阿尔法基金经理李博;国泰聚信价值、国泰金牛创新基金基金经理程洲;信诚盛世蓝筹基金经理吴昊;嘉实新兴产业基金经理季文华;汇丰晋信消费红利基金经理是星涛;长安鑫利优选基金经理林忠晶;南方品质优选基金经理李振兴;诺德成长优势混合基金经理郝旭东;银华盛世精选基金经理李晓星;银华富裕主题基金经理周可彦,当然,乐观情绪继续在基金经理中成为主流,行业上,电子、光伏、传媒、家居龙头以及部分化工子行业基本面向好,符合增长和估值相匹配的特征,相对估值有上升空间。

  业内人士指出,01月底是包括部分公募基金在内,许多机构的年度考核截止期,市场整体上会保持目前格局,季文华:风格上我们判断三季度白马蓝筹仍将主导市场行情,不排除龙头个股在抱团趋势下提前完成估值切换;然而,成长股仍然面临绝对估值较高、外延模式受阻、监管约束加强等因素压制,三季度暂不具备转换条件,从历史走势来判断,今年涨幅过大、估值已不具备优势的板块和个股有被机构逐步降仓的可能;今年表现不佳但明显处于“估值洼地”的部分行业和个股,则会成为机构布局的新对象。

  这一轮上涨主要解决了白马股长期估值被严重压抑的问题,针对A股后市,上投摩根基金认为,消费升级及制造升级等是未来经济结构转型的确定方向,而成长股经历了近两年的杀估值过程,以及各方面的政策趋严,预计未来将出现分化,因此在三季度我们整体仍看好白马蓝筹,但也积极挖掘真成长的机会。

  广发基金刘格菘表示,近两年来,随着监管由鼓励外延并购转向注重内生、资金结构从加杠杆变为去杠杆,市场开始追求确定性的成长,并为之支付溢价,其中消费股的表现尤为明显,另一方面白马蓝筹股的投资逻辑仍未破坏,目前并不存在太大的风险,但下半年白马蓝筹股也会分化,重点仍是个股,南方基金李振兴认为,目前市场机会非常明确,看好消费升级和科技创新是两个方向。

  三季度可能是一些优秀和其他跟涨公司拉开差距的时候,投资要有更加严格的标准,与此同时,在全球科技创新的大浪潮中,中国也涌现出一批伟大的科技型企业,郝旭东:从目前情况来看,市场风格变化的概率正变得越来越大。

  不过,在今年A股的结构性行情中,部分大消费板块的“白马股”们走势强劲,如贵州茅台等成为市场的领头羊,这也引发了投资者对消费股估值合理性的疑虑,而且有些白马股的基本面还存在一定的问题,市场给于这些白马股的估值不可能长期脱离基本面,部分基金经理在接受采访时,依然坚定地认为,在当前市场环境下,资金将会更多地集中于行业龙头中,从而助推这些“白马股”的估值进一步上扬。

  我现在仓位比较轻,主要持有一些估值更低的金融股、大央企等,市场风格切换之辩临近年关,对于市场风格是否会发生切换热议再起,就目前的估值情况来说,很多价值股的价格可能已经不具备吸引力。

  他同时强调,今年市场结构化矛盾突出,少数个股的强劲走势和大多数个股跌跌不休形成鲜明对比,这种局面会给大市值蓝筹股的进一步上攻形成较大压力,并不断蓄积调整风险,这意味着一旦发生风格切换,如果没有外力干涉,这些大市值蓝筹股的调整时间和深度也有可能超预期,需要引起投资者警惕,李晓星:三季度我们看好整体市场的表现,大盘股和小盘股中的优质公司都有赚钱机会,同时,四季度大部分的股票可能整体呈现波澜不惊的状态,而少部分股票或出现股价突围,而能否找到这类标的,取决于对预期差的深入研究。

  周可彦:价值和成长不应该对立起来,因为所有投资标的的价值都是未来现金流的折现,所谓成长股只是未来现金流增速高一些,价值股只不过是未来现金流增长没那么高,而万家基金表示,市场风险偏好与交易热情在01月上中旬已经到高位,持续亢奋的市场情绪逐步转入降温阶段,世界范围内大量的成长股是来自消费、医药、高端制造等行业,当然科技板块也出现了很多优秀的成长股。

  行业方面,万家基金表示,关注以地产金融为代表的低估值蓝筹和以新能源汽车为代表的成长股作为主要方向,而四季度地产板块业绩确定性高,当前仍处于估值较低的水平,消费板块中长期是一个较为稳定成长的板块,中国这几年消费升级趋势明显,中长期大消费板块有较好的风险收益比,“小票”有望逆袭对于后市,当前一些基金经理开始将目光聚焦到优质成长股身上。

  季文华:三季度行业与板块的机会还会以基本面良好,估值相对有优势的白马龙头股为主,其中以消费股为首的白马抱团,在未来一个季度有望继续演绎,很可能在年底前完成估值切换;此外,在蓝筹股中,低估值大金融板块的投资机会值得重视,有望年前完成估值修复;在成长股中,新能源汽车值得重视,如果三季度销量超预期,很可能会是市场的一个亮点;目前市场风险偏好依然不高,三季度对主题投资保持谨慎的态度,中欧基金进一步指出,在未来一段时间建议关注科技类股票,主要有三方面的原因:一是近期外围市场的发酵,全球科技股的上涨主因是盈利和估值,且未出现明显的泡沫;二是创业板从2018年至今不断调整,一批有价值、有质量、未来有空间的科技类标的已经调整得较为充分;三是市场情绪的热度升高,成长类标的会更具弹性,也就更具关注价值,有的行业前景可能很好,例如定制家具行业,但是行业内公司的估值普遍比较高,这样的行业,我认为就还得等待合适的介入机会,不急于配置。

  因此,投资者在选择成长股提前布局的时候,重点应仔细观察行业和个股的基本面情况,一方面要了解行业的景气度,另一方面,选择成长股要注重业绩匹配公司的估值,是星涛:A股虽然价值投资的趋势明确,但短期仍不乏热点炒作的机会,雄安、军工等板块都可能出现新的催化剂而产生机会,在行业增长恢复和龙头集中度提高的共同作用下,医药行业增速大概率仍会逐季回升。

  长期看板块受益于消费升级、人口红利等逻辑不变;短期看板块中一线龙头公司目前估值仅为合理,基本面普遍仍然向好,本身估值压力不大;二三线公司中不乏基本面亦向好,且目前估值仍然处于较低位置的标的,有望带动新一轮行情,与此同时,我国医药企业经过长期研发投入,创新药以及优质仿制药逐步进入收获期,二者形成“共振”,今年以来,投资者体现为风险偏好相对较低,并且更加关注上市公司盈利的确定性,而主题投资整体来讲是估值提升的概念,因此今年主题投资相对较难把握。